Site Loader

Cегодня мы решили взять на разбор одну из самых обсуждаемых акций на российском рынке — это телекоммуникационная компания МТС. Она давно уже привлекает инвесторов своими большими дивидендами и растущими операционными показателями. Давайте её под лупой сегодня и рассмотрим. 

Общая информация

ПАО «МТС» — это известная и ведущая телекоммуникационная компания в России. На московской бирже акции компании появились в феврале 2004 года, и торгуются они под тикером MTSS. Изначально компания занималась предоставлением услуг мобильной и фиксированной связи, но потом спектр своей деятельности она значительно расширила. Сегодня МТС также предоставляет клиентам цифровые сервисы, спутниковое- и интернет-телевидение, финансовые услуги, сервисы электронной коммерции и IT-решения. Помимо России компания также работает в Армении и Беларуси. При этом в России обслуживается более 78 миллионов абонентов, в Беларуси — чуть менее 6 миллионов, а в Армении — чуть более 2 миллионов. То есть как видно по цифрам российский рынок для компании является ключевым.

Минутка истории. 

Давайте посмотрим как МТС развивалась. Компания была создана на базе консорциума Мобильная Москва ещё в 1993 году. В 1996 году холдинг АФК «Система» Владимира Евтушенкова выкупает доли у российских собственников. К слову, и сейчас холдинг остаётся крупнейшим и контролирующим акционером МТС. Потом начинается активная экспансия на рынке телекоммуникационных услуг, который развивался в то время очень и очень быстро. После слияния ЗАО «МТС» и ЗАО «РТК» в 2000 году было образовано ОАО «Мобильные ТелеСистемы». И в том же году депозитарные расписки на акции компаний получили листинг на Нью-Йоркской бирже. Компания наращивала своё присутствие. Рынок сотовой связи не прекращал расти.

К 2004 году МТС уже покрывало почти всю страну и беспощадно скупало всех региональных операторов, тем самым она ещё больше усиливала свои позиции и выходила на обслуживание абонентов также и в страны СНГ. Вы можете увидеть график депозитарных расписок МТС с начала их торговли на Нью-Йоркской бирже.

За время обращения на бирже, к слову сказать, МТС 2 раза дробила свои депозитарные расписки. Зачем она это делала? Чтобы увеличить ликвидность и снизить цены на покупку акций. В 2005 году количество акций в одной расписке сократилось с 20 до 5, а в 2010 увеличилось ещё в 2,5 раза. И вот сейчас бумаги торгуются в районе 340 рублей за одну акцию. Минимальный размер лота 10 акций, то есть минимальная цена покупки составляет примерно 3400 рублей по состоянию на июнь 2021 года.

Планы мтс

Чтобы не останавливаться в развитии, не впасть в стагнацию, МТС решило развивать свою экосистему, и компания анонсировала свою стратегию, которая гордо называется Customer lifetime value 2.0. Вот это стратегия, сокращённо CLV 2.0 держится на трёх столпах. Первый столп — это клиент. К клиентам будет оказываться индивидуальный подход на основе искусственного интеллекта и аналитики больших данных. Второй подход называется lifetime, то есть компания будет работать над повышением лояльности и эмоциональной привязанности клиента к бренду, чтобы он дольше оставался с компанией. На протяжении всей жизни желательно. Ну и третий value — стоимость. Специалисты МТС хотят создать удобную технологическую платформу для своих клиентов и партнёров.

Экосистема

Теперь давайте поговорим о том, что из себя представляет так называемая эко-системность компании. Тут можно выделить несколько сегментов. 

Первый сегмент — это, конечно же, Телеком. Ну, с ним всё, в принципе, стандартно и понятно, потому что это есть основная деятельность МТС до сих пор. 

Второй сегмент — это финтех. Сюда входят интеграции МТС с банком. И МТС, собственно говоря, контролирует более 99% в капитале банка, а банк предоставляет банковские, соответственно, и финансовые услуги в салонах связи МТС. Также МТС начал работать на рынке инвестиционных услуг и участвует в капитале УК Система Капитал. 

Третий сегмент — это медиа. В основном, это касается платного телевидения. Общее количество абонентов к годовому исчислению превышает 7 миллионов пользователей. 

Последний сегмент — это облачные и цифровые решения. 

Нужно сказать, что сегодня приложениями МТС пользуются уже более 24 миллионов человек. Это число продолжает расти. Компания стремится развивать свои сервисы, использует различные коллаборации. Например, в партнёрстве с Медси или с Яндекс Плюс. 

Кроме того, МТС часто прибегает к слияниям и поглощениям. Ну, слава Богу, финансы компании это делать позволяют. Вот, например, МТС приобрёл контрольную долю в компании Litebox. Это разработчик облачных касс для корпоративных клиентов. В добавок к этому компания ещё прикупила и двух российских билетных операторов. Это компании ponominalu.ru и ticketland.ru. Но и это ещё не всё. МТС также приобрела доли в киберспортивном клубе Gambit Esports, в большом российском онлайн-сервисе для решения бытовых и бизнес задач youdo.com. Я думаю, многие о нём слышали. Ну а в марте 2021 года МТС через свою дочернюю компанию инвестировала около 10 миллионов долларов в стартап, который занимается производством чипов. Компания называется Kneron. Как мы с вами видим, бизнес компании очень хорошо диверсифицирован, и компания действительно старается создать самую настоящую экосистему.

Финансовые показатели

Теперь посмотрим на финансовые показатели МТС. Сразу скажу, они достаточно стабильны. В общем-то, несмотря на диверсификацию своей деятельности, главный источник доходов — это услуги мобильной связи. На них приходится 67%. На втором месте продажа товаров — 14%. Потом фиксированная связь — 11,5%. Ну и доля финансовых услуг составляет 6,8%. 

МТС является лидером по ключевым показателям мобильного бизнеса: по количеству абонентов, по выручке и по OIBDA — это операционный доход до вычета амортизации и нематериальных активов. Этот показатель нам помогает увидеть реальную доходность от основной деятельности компании и отбросить влияние внереализационных доходов и расходов. Таких как штрафы, дивиденды, проценты, и других каких-то разовых факторов. 

Если разбирать данные за первый квартал 2021 года, то выручка, по сравнению с прошлым годом, выросла на 5,5%. Показатель OIBDA, тот самый доход без амортизации, вырос на 6,7%. Чистая прибыль при этом упала на 8,8, почти на 9%, но это временный, скорее всего, эффект, потому что связан он с прошлогодней переоценкой валютных курсов. 

Капитальные затраты подросли. Компания вложилась в расширение сетей LTE, ну и в первом квартале компания запустила более 4400 базовых станций в России. Свободный денежный поток упал на 37%, и это довольно заметно. Также наблюдается рост чистого долга компании, но уровень нагрузки на бизнес по-прежнему остаётся на довольно комфортном уровне. Большая часть долга у МТС в рублях. 97% приходится на рублёвый долг, только 3% приходится на долларовый. Показатель чистый долг OIBDA составляет 1,5. Этот показатель нам говорит о том, сколько времени компании потребуется, чтобы погасить свой собственный долг. И считается, что если он меньше 3, то компания не имеет чрезмерной задолженности и спокойно может работать со своими кредитами.

Кроме того, довольно успешно развивается МТС банк, это нужно отметить. Так, за первый квартал он показал довольно неплохой рост. Чистые процентные доходы выросли более чем на 14%, а комиссионные дак и вообще на 39%. Количество пользователей мобильного банка выросло более чем на 30%. Это уже 1,3 миллиона человек. МТС, кстати, даже подумывает о том, чтобы провести IPO своего банка. И вот основной акционер АФК «Система» Евтушенков недавно сообщил, что это может произойти уже в 2022 году. Кроме того, по его словам, IPO МТС банка может быть оценено в более чем 1 миллиард долларов. Конечно, последние показатели были довольно успешными, но даже несмотря на это такая оценка кажется немного завышенной, но амбициозность, конечно, похвалы достойна. 

Также нужно сказать, что прирост наблюдается и в медиа направлении. Так, количество пользователей ТВ платформы МТС выросло в сравнении с прошлым годом в 3 раза. Это уже почти 3 миллиона человек. Также отмечу, что компания продолжает сокращать свои оффлайн-салоны и переходит на онлайн-модель. Было закрыто ещё 176 точек. Сейчас их общее количество, с учётом франчайзинга, составляет чуть более 5000 штук. Абонентская база в телекоммуникационном направлении пока остаётся довольно стабильной. И по итогам первого квартала она составляет 78,4 миллиона абонентов. Как мы видим с вами, большинство направлений, которые связаны с развитием цифровой экосистемы компании, показывают очень неплохой рост. Но при этом классический телекоммуникационный бизнес свои позиции, конечно, сохраняет.

Прогнозы и планы

Что же стоит ждать от компании в этом году, и какие показатели и дивиденды нас ожидают? МТС прогнозирует рост своей выручки более чем на 4%, но и, конечно, возникает вопрос: «А почему такие прогнозы?». Как мы увидели по последним данным, которые мы разбирали, у компании довольно интенсивно развиваются цифровые экосистемы, и они уже помогают компании свою прибыль увеличить. Конкуренция такая достаточно стабильная. Каких-то новых игроков, которые могут отобрать у МТС рынок, на горизонте пока как-то не предвидится. Кроме того, перевод розничных продаж в онлайн показал себя успешно, и компания наращивает интернет-торговлю. Здесь также плюсом является сокращение затрат на персонал. При глобальном улучшении ситуации с ковидом, при открытии границ, ожидаемом всё-таки когда-нибудь, может также вырасти прибыль и от международных разговоров, соответственно, и передаче трафика.

А вот планируемые капитальные затраты МТС немного выходят за привычный объём и могут составить в 2021 году около 100 миллиардов рублей с учётом инвестиций, которые необходимы для соблюдения закона Яровой. Это, в принципе, объяснимо, потому что компания продолжит вкладываться в развитие сетей LTE, в цифровые продукты и внедрять технологию 5G на российском рынке, а стоит это всё, конечно же, немало денег.

Дивиденды

Посмотрели на прогнозы. Теперь давайте поговорим про дивиденды и про прогнозы по дивидендам. У акционеров МТС есть такой очень ценный товарищ — это АФК «Система». Эта компания очень нуждается в денежных потоках от своего актива, и поэтому она всячески поощряет выплату щедрых дивидендов у компании МТС. Дивидендная политика МТС предполагает выплату 28 рублей в год на одну акцию в период до 2021 году. Выплаты производятся 2 раза в год. Компания не жадничает и даже назначает дополнительные выплаты. Например, вот в 2020 году был выплачен бонусный дивиденд 13 рублей 25 копеек. Спец. дивиденд был назначен в связи с продажей бизнеса на Украине. Если посмотреть на показатели текущей политики, то дивидендная доходность при цене акций в 340 рублей составляет 8,24%. Это очень достойный показатель. С учётом того, что МТС — это компания со стабильными финансовыми показателями.

Кроме того, МТС регулярно сама свои акции выкупает. И в том числе акции выкупаются и у структуры АФК «Система» для того, чтобы переводить в холдинг кэш. На данный момент действует программа по выкупу акций на 15 миллиардов рублей сроком до конца 2021 года. Из этой суммы 10 миллиардов уже были выкуплены. Сейчас доля квазиказначейского пакета акций составляет порядка 15%. Для целей сохранения акционерной доли у АФК «Система», скорее всего, акции после завершения выкупа будут погашены, и это сможет увеличить долю каждого держателя. То есть, владея тем же количеством акций, ваша доля в самой компании возрастёт, и это хорошая новость для текущих акционеров МТС. С учётом этого всего вполне возможно, что компания также пересмотрит свою дивидендную политику в сторону увеличения выплат, но это не точно, как вы понимаете.

Конкуренты

Ну что ж, теперь давайте оценим конкурентов МТС. Основными конкурентами здесь по-прежнему остаются знакомые уже нам имена — такие, как МегаФон, Tele2 (Ростелеком) и Билайн, он же Veon. Что касается других направлений, которые связаны с финтехом, сервисами, медиа и так далее, то здесь конкурентов, конечно, предостаточно, и МТС сейчас активно пытается отнять долю не только у Телекома, но и у таких компаний, как Сбер, Яндекс, ТКС и так далее. Они все выстраивают экосистемы, которые между собой достаточно агрессивно дерутся за долю рынка. Тут, конечно, вопрос — есть ли у МТС какие-то перспективы на этом фронте? Да, я допускаю, что они действительно есть, в первую очередь, засчёт того, что уже есть собственная база довольно большая, которая лояльна. Есть свой собственный банкинг, есть дружественные организации, с которыми очень просто договориться. Например, это Медси, Ozon, Система Капитал и так далее. Экосистему проще создавать, когда у тебя есть компании, которые тебе дадут хорошие условия для партнёрства. И в этом, конечно, есть сильные стороны. 

Новый президент МТС, Вячеслав Николаев, рассказал ведомостям, что до конца 2021 года может быть создана отдельная компания, куда перейдут мобильные и фиксированные сети связи, также коммутационное оборудование и облачный бизнес, включая дата-центры. Туда же может быть передана МГТС. И вот эта новая структура, как ожидается, будет называться у нас МТС Web Services, ну, по аналогии с Амазоном. Web Services как-то так, конечно, не очень стали фантазировать. То есть всё, что связано с традиционным телеком бизнесом останется на МТС и будет предоставляться на базе инфраструктуры «дочки», а самая новая компания будет развивать цифровые услуги и, в первую очередь, облачные технологии. И вот такая диверсификация поможет легче привлекать инвесторов, упростит корпоративную структуру и ускорит принятие решений.

Выводы

Ну что ж, друзья, какие выводы мы с вами можем сделать? Я думаю, что МТС — это хорошая история для тех, кто хочет получать щедрые дивиденды и быть акционером стабильного бизнеса с сильной конкурентной позицией. Это, безусловно, лидер отрасли, который не стоит на месте, который находится в поисках новых направлений, но при этом не совершает каких-то слишком опрометчивых шагов, которые могли бы нанести бизнесу ущерб. У МТС есть такой некий баланс между инвестициями и распределением средств. И это даёт консервативным инвесторам возможность получать высокие дивиденды и иметь такой некий актив с потенциалом на рост, учитывая то количество перспективных проектов, которые у компании сейчас находятся в такой, может быть, немного зарождающейся фазе.

Я, конечно, вам, как всегда, не буду давать рекомендаций, стоит покупать акции МТС или не стоит, но надеюсь, что хоть сколько-либо объективный взгляд на компанию вы получили после этого обзора. Пишите в комментариях, что думаете об акциях МТС и других телекоммуникационных и, возможно, финтех компаниях, которые с ней сейчас конкурируют. Кто вам более симпатичен, почему? Кого держите в портфеле, кого хотите продавать? Рассказывайте, я внимательно читаю все комментарии. 

Выбирайте для себя только осознанные инвестиции.

Понравилась статья? Поделись с друзьями!
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  

Автор поста: Ren

2 Ответы на “Фундаментальный анализ акции МТС: дивиденды, показатели и перспективы роста”

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *