Site Loader

Как правило мы разбираем отдельные книги конкретных авторов и не обязательно про инвестиции. Мы и про бизнес говорим и про саморазвитие и покрываем многие другие темы. Но сейчас на рынке довольно непростые, спорные и совершенно очевидно очень интересные времена. Акции похоже потихоньку начинают готовиться к коррекции и это значит, что если покупать то покупать только акции качественных компаний, которые доступны по приемлемым ценам поэтому сегодня я решила написать не типичную статью и рассказать вам про пять фундаментальных книг, которые помогают принимать взвешенные решения в инвестициях. Сразу скажу это не легкое чтиво. Это скорее глубокие и серьезные учебники, но если вы ставите перед собой задачу фундаментально анализировать рынок акций, то вам эта подборка будет очень полезна.

Читайте так же Как делать фундаментальный анализ. Основные показатели, факторы, мультипликаторы.
  • Открывает нашу сегодняшнюю подборку, конечно же, “Разумный инвестор” Бенджамина Грэма отца основателя стоимостного инвестирования. Думаю, что все из вас про эту книгу слышали, но не торопитесь эту статью закрывать, потому что сегодня в моём списке вас ждет несколько сюрпризов. 

“Разумный инвестор” это практически Библия финансов и именно её инвесторам рекомендует дедушка Баффет. Эта книга негласно считается самой важной из когда-либо написанных на тему инвестирования и оценки. Книга впервые увидела свет в 1949 году и до сих пор с некоторыми поправками остается довольно актуальной. Книга содержит множество вдохновляющих цитат Бенджамина Грэма, которые действительно могут вас замотивировать погрузиться в сферу финансов. Грэм рассказывает нам о стратегиях, которые можно использовать для достижения наших целей и о том как минимизировать риски, которые с этими стратегиями связаны. Грэм попытался осветить в книге все важные технические аспекты торговли, но не путайте с техническим анализом, его там нет. По философии инвестирования Грэма покупать акции и облигации стоит при наличии дисконта относительно их истинной стоимости, но проще говоря следует выбирать недооцененные компании с качественным бизнесом. Если  инвестор опирается на эту логику то он может чувствовать себя спокойно во времена просадок. Ему не нужно пытаться точно спрогнозировать то, что будет происходить в будущем потому что, если вы купили надежный и стабильный бизнес и по временно заниженной цене то вам по сути ничего не страшно. 

  • Вот он первый обещанный сюрприз, эта книга не так известна широкому кругу непрофессиональных инвесторов, но зато она одна из самых любимых в библиотеке Уоррена Баффета и он, кстати, признавался, что был очень вдохновлен этой работой. Она называется “Теория инвестиционной стоимости”. Ее автор один из самых известных инвесторов XX века Джон Бэр Уильямс.

Книга впервые увидела свет в 1937 году то есть ещё раньше, чем работа Грэма и вполне возможно, что Грэм в эту работу немножко подглядывал. Работа Уильямса это максимально классический труд по инвестициям и на протяжении долгих лет эта книга служила фундаментом на котором экономисты выстраивали свои теории.  В чём основная идея “теории инвестиционной стоимости”? В том, что акции соответствуют приведенной стоимости их дивидендов выплачиваемых по формуле бессрочного владения. Т.е. инвестиционная стоимость акции определяется как чистая приведенная стоимость будущих дивидендов. Сейчас эта модель называется методикой дисконтирование денежных потоков DCF и она является основой оценки бизнеса и принятия инвестиционных решений. 

  • Третья книга в нашем списке называется “Стоимость компаний. Оценка и управление” это работа от консалтингового агентства Маккинзи.

Это одно из лучших руководств по оценке компаний и обязательная книга для всех аналитиков, инвесторов в области инвестиционного банкинга. Профессиональная, качественная и полезная книга. Она дает объёмные знания, которые нужны руководителям для создания ценности своего бизнеса. Приводятся исследования, которое касаются анализа результатов деятельности компании за прошлые периоды. Также вы в этой книге найдете много информации про корректировку финансовой отчетности компании для более подробного изучения экономических показателей. Очень подробно раскрывается тема оценки стоимости капитала. Акцент делается на привязке мультипликаторов стоимости компании к основным факторам которые влияют на результативность ее работы. Эта фундаментальная книга уже 30 лет выступает справочником для специалистов в области финансов. На неё опираются практически все профессионалы : инвест банкиры, аналитики, финансовые директора и менеджеры корпораций. Эту книгу читают профессиональные инвесторы, студенты преподаватели. Если у вас есть время, силы и желание, что самое главное, разобраться в оценке компаний на уровне профи, то эта книга точно для вас, но как вы поняли из описания просто не будет.  

  • 4 по списку, но не по значимости “Инвестиционная оценка” Асвата Дамодарана.

Это исчерпывающий источник информации по всем темам, которые связаны с инструментами и методами оценки инвестиций. В прямом смысле слова настольная книга истинного финансиста. Она выдержала испытания временем и это кажется, доказывает, что автор старался не зря. Сейчас ценообразование активов стало более сложной задачей, особенно после относительно недавних финансовых кризисов. Чтобы объективно оценивать компании нужно владеть максимально профессиональными методиками оценки. Асват Дамодаран автор этой прекрасной книги знакомит нас с широким спектром доступных моделей оценки и с тем как выбрать правильную модель для конкретного сценария с которым вы работаете. В книге рассказывается о методах оценки целого ряда инструментов: реальных опционов, начинающих фирм, нетрадиционных активов, проблемных компаний, недвижимости, частных инвестиции и т.д. также здесь демонстрируются методы оценки на протяжении всего жизненного цикла компании и подчеркиваются меры повышения стоимости такие как  EVA и CFROI. Целая глава посвящена методам вероятностной оценки таким как деревья решений и моделирование методом монте-карло. Если Грэм один из лучших учителей прошлого по инвестиционной оценке, то Дамодаран считается едва ли не лучшим педагогом и мыслителем по теме оценки инвестиций в наши дни. “Инвестиционная оценка” незаменимое руководство, которое нужно читать по крайней мере всем, кто хочет стать профи. Вы можете воспользоваться знаниями и советами авторитета и  немедленно применить их на практике, но хочу сказать, что я например, от корки до корки Дамодарана не читала, признаюсь вам честно. Я читала отдельные главы, которые мне в какие-то периоды жизни, особенно учёбы в универе были полезны. Конечно очень сложно сесть и освоить книгу целиком, потому что она объективно сложная, но если вы действительно хотите вгрызться в эту тему и быть вне конкуренции то добро пожаловать.

  •  После прекрасного Дамодарана завершим нашу подборку тем же автором с которого начинали. Правда эту книгу Бенджамин Грэм выпустил в соавторстве с Дэвидом Доддом. Книга называется “Анализ ценных бумаг”. Грэм и Додд чётко и для себя и для читателей формулируют что такое инвестирование. 

“инвестиционная операции которая это та, которая после тщательного анализа обещает сохранность основной суммой и адекватную доходность. Операции которые не соответствуют этим требованиям являются специализированными”.

 Мне кажется это прекрасная фраза, которую нужно повесить на стене каждому человеку, который рынками занимается. Книга рассказывает о двух типах инвесторов: оборонительном и предприимчивых. Портфель оборонительного инвестора состоит из диверсифицированного списка акции, которые были куплены по разумной цене. Предприимчивый инвестор это тот, кто имеет четкое представление о соотношении рыночной стоимости со стоимостью справедливой, поэтому предприимчивый инвестор может анализировать отдельные акции, пытаться как-то выявить интересные, пытается извлечь выгоду из отклонений между ценой и стоимостью. Кроме того авторы выделяют два типа факторов, которые учитываются при анализе безопасности инвестиции: качественные и количественные факторы. Структуры капитала, способность получать прибыль, выплаты по разделению, операционная эффективность — это всё включается в первую область авторами. Качественная область охватывает природу компанией, её рыночное положение, оценку управленческой команды и так далее. По мнению авторов количественные данные только тогда полезны, если они подкреплены качественным анализом. Самый ключевой термин в книге “сила прибыли” авторы подчеркивают что очень важно оценивать истинные будущие доходы компании на основе истории прошлых периодов с поправкой на разовый случай, также оценивать подверженность циклическим колебаниям. Это то, что инвесторы должны осознавать когда они выбирают актив. Эта книга вечно актуальная классика, которая пережила потрясение великой депрессии, второй мировой войны, но при этом она сумела остаться актуальной. 

Книги по оценке компании — это книги, которые содержат различные материалы и факты, при помощи которых мы можем собрать знания о том как оценивать бизнес. На мой взгляд этот набор знаний действительно важен перед тем как вы выходите на рынок.

Такой получилось сегодняшняя подборка, все книги классные, нужные. Они не простые, но в тоже время, если есть желание разобраться, то они вполне читабельны для каждого инвестора. В конце написания статьи мне в голову пришла такая мысль: если вы откроете эти книги, вы будете готовы в них погружаться — вам можно заниматься выбором отдельных акций. Если вы эти книги откроете, закройте, скажите : — “Да нет, спасибо займусь чем-то поприятней” — просто покупайте фонды. Это ответ на вопрос как оценить какие активы ты в состоянии адекватно, объективно проанализировать прежде, чем купить. 

Если у вас есть любимый топ книг для оценки бизнеса, пожалуйста, напишите в комментариях, что нам ещё понравилось и мне будет очень интересно узнать ваше мнение по поводу формата сегодняшней рубрики. Если я пойму, что такой контент нравится, то буду периодически такие подборки для вас готовить.

Понравилась статья? Поделись с друзьями!
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  

Автор поста: Ren

2 Ответы на “5 книг про фундаментальный анализ”

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *